AI開始給阿里養(yǎng)家了
在8月15日晚的阿里巴巴季度財報電話會議上，分析師們有超過三分之一的問題圍繞AI展開提問。這一幕，和15天前的微軟季度財報電話會議高度相似：在過去一個季度里，這兩個互聯網巨人，都在AI上“押重注”，并試圖通過AI重塑整個業(yè)務的底層邏輯。
面對分析師們對AI的高度關注，阿里巴巴集團CEO吳泳銘和微軟董事長兼CEO 薩提亞·納德拉（Satya Nadella）的區(qū)別是：當被問到圍繞AI的投資何時能夠帶來回報時，吳泳銘表示“阿里的AI投資回報率非常可觀，大部分算力在產品上架之后就產生收入。”而薩提亞·納德拉和他的高管團隊則表示“15年甚至更長”。
8月15日，阿里巴巴發(fā)布2025財年一季度財報（即截至自然年2024年6月30日止季度財報），季度內阿里營業(yè)收入同比增長4%至2432.3億元，經調整EBITA同比下降1%至450.3億元。由于季度內，阿里在云基礎設施方面的投入加大，阿里自由現金流凈額同比下降56%至390.89億元。
“影響自由現金流的因素之一是加大了對AI方面的投資，另一方面是部分業(yè)務規(guī)模縮小，比如淘天的直營業(yè)務我們進行了主動調整。”阿里高管團隊在電話會議上如此表示。
對于AI的投入，在接下來幾個季度有望保持現在的力度。吳泳銘表示：“AI的投資會繼續(xù)現在的節(jié)奏，因為客戶的需求仍然旺盛且沒有被完全滿足。”
從結果看，阿里在AI上的投入已經初見成效。季度內，阿里云AI產品收入增速保持三位數增長，與此同時公共云收入達到雙位數增長。季度內阿里云經調整EBITA同比增幅達到155%。AI相關付費用戶量，在季度內也有明顯增加，阿里云AI平臺百煉的付費用戶數量環(huán)比增長超過200%。
“以云業(yè)務為例，當前一半以上的營收增速都來自于AI產品，大量客戶新增的需求集中在以GPU為核心的AI項目上。”吳泳銘表示。
AI對阿里電商、出海等業(yè)務線的影響也在季度內被放大。虎嗅獲悉，截至6月30日，阿里國際的AI工具用戶量超過50萬個商家，商家用戶對阿里國際AI能力的日均調用量已經突破了5000萬。在季度內，淘天投入上新了多款AI工具，比如在淘寶千牛平臺上線免費的商家AI工具Quick管家；并繼續(xù)力推基于LMA大模型技術的阿里媽媽全站推廣，在618當天使用全站推廣的商家中有130個成交額突破千萬，并助推150萬個商品的投后7天GMV環(huán)比平均增幅超過65%。
值得注意的是，在財報所涵蓋的季度內，阿里核心高管曾多次在公開場合表達了對于“阿里押注AI”的態(tài)度。“阿里巴巴正All in人工智能。如果你考慮電子商務中的電子商務場景，就購買推薦而言，你可以走進一個虛擬試衣間，看看一些衣服穿在你身上怎么樣，你需要的個人助理和客戶服務，這些東西都可以通過AI技術大大增強。”5月31日在摩根大通第20屆全球中國峰會上，阿里巴巴集團主席蔡崇信（Joe Tsai）對摩根大通北亞主席兼大中華區(qū)投資銀行副主席Kam Shing Kwang表示。
AI是亮點，基本盤徹底復興尚待時日
整體消費大盤的疲軟以及消費分級的多重影響，讓幾大傳統(tǒng)貨架電商在2024年二季度都承受壓力。
淘天面臨的挑戰(zhàn)和京東等平臺類似：整體大盤因素，讓消費者的消費信心變弱，而這進一步影響了商家對于投流和廣告的信心。但在這樣的背景下，淘系在整個2024年二季度內依然展現出了一定的活力和復蘇征兆。
從數據看，季度財報顯示，在剔除退單因素后淘天整體GMV和訂單量分別保持了中高個位數和雙位數的同比增速。88VIP數量在季度內呈現出雙位數增長，這意味著淘系最為核心的高凈值用戶基本盤穩(wěn)中有增。
在這些積極消息的另一面，被一些分析師關注的是CMR（國內零售客戶管理收入）的增速放緩，此前市場上對于淘系本季度CMR的預期約為3%左右，但財報顯示的數據為0.6%。在電話會議上，有多位分析師詢問了相關問題。對此吳泳銘的回復是：“預計未來幾個季度，CMR的增速會逐漸匹配GMV增速。”
一個潛在的影響因素是，淘系在過去幾個季度更為重視市場份額這一數據，為了贏回份額，在商家側推出了一些新的工具并把一些以往付費的產品免費化。按照吳泳銘在電話會議上披露的信息顯示，淘系整體的電商市場份額是穩(wěn)中有增的，據他預期，在未來幾個季度隨著淘系市場份額趨于穩(wěn)定后，商業(yè)化部分會得到提速。
季度內另一個值得關注的變化是，淘系在調整直營業(yè)務。根據相關人士透露，淘系主動收縮了部分自營業(yè)務，而其中收縮幅度較大的是3C領域。這一調整后，淘系的自營業(yè)務更聚焦于日用百貨等方向，
在2024年上半年，圍繞3C幾大電商平臺的戰(zhàn)術調整較為集中。對拼多多而言，這是其正在發(fā)力的關鍵方向；對于京東而言為了贏回在3C領域的心智優(yōu)勢，京東整體在3C領域正大幅度擴大補貼。在這樣的背景下，淘系將資源轉移至更具想象力的日用百貨，其實是一個較好的選擇。
不過這一系列調整，都影響了淘系的收入。季度內，淘天整體季度營收同比下降1.4%，經調整EBITA同比下降約1%。不過淘天集團下面的1688在季度內展現出了特殊的活力，在季度內1688進一步和淘系融合，并擴大了在2C業(yè)務、出海業(yè)務上的觸角，這些嘗試是有效的，季度內1688整體收入同比增幅超過16%。
出海業(yè)務是季度內外界關注的另一大板塊。阿里國際（AIDC）整體收入季度內同比增長超過30%，雖然增速相比前一季度有所下降，但整體增幅依然是阿里電商各個板塊中的排頭兵。出海板塊季度內聚焦的一個關鍵方向是優(yōu)化收支平衡。整體的虧損額環(huán)比收窄約9%。
菜鳥在季度內，進一步深化了與其他業(yè)務的協(xié)同。虎嗅獲悉，菜鳥團隊內與淘系、國際協(xié)同的員工，已經分別前往淘系、阿里國際的辦公區(qū)域一同辦公。整體看，季度內菜鳥收入同比增速為15.7%，和前一季度相比有所放緩，但其盈利狀態(tài)從前一季度虧損13億元變?yōu)楸炯径扔?.2億元。
本地服務板塊季度內收入同比增長12.3%，虧損狀況收窄至3.9億元。按照預期，本地服務板塊有望實現收支平衡。
阿里云是本季度阿里各大板塊中最值得關注的。一方面阿里云已經成為整個阿里業(yè)務內的第二大收入支柱，另一方面阿里云的AI部分已經成為整個阿里“AI化”的先鋒軍。
季度內，阿里云整體收入同比增長5.7%至265億元，經調整后EBITA利潤環(huán)比增長超過60%至23億元。根據吳泳銘的透露，阿里云增長的核心引擎已經是AI，而這一收入引擎在未來幾個季度有望繼續(xù)提速。
眼下，阿里面前的關鍵考題有兩道：其一，在電商基本盤，如何把過去幾個季度的調整和升級轉化為為收入側的結果，這已經成為外界關注的焦點；其二，阿里在AI上的一系列投入，能否在接下來幾個季度內能夠在勢能上有幾何級的增長。
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