三年虧掉80億，頂流也有煩惱
基金“頂流”劉格菘又被推上風口浪尖。
8月26日，廣發基金在管規模超300億元的基金經理劉格菘管理的廣發行業嚴選三年持有開放贖回，截至8月23日凈值結算后，該基金成立三年虧損高達58.33%（以A類份額統計）。截至2024年6月30日，該基金的規模為74.94億元（A/C類份額合計）。
從多個時間維度觀察，該基金表現均不盡如人意，均跑輸滬深300指數。
對此，時代財經聯系廣發基金，對方未予回復。
與此同時，近期市場上也有多只三年定開產品陸續開放贖回，從成立時間來看，大都為2021年成立，封閉期間恰逢市場低谷期，多只基金產品虧損均超過30%。
這也引起業內探討，定開基金到底能否保護投資者權益？
“頂流”的三年考
2020年，廣發基金明星基金經理劉格菘曾是管理800億元規模的頭部百億頂流。目前，螞蟻基金顯示，其管理規模為324億元，較高位縮水已大半。
8月26日，廣發行業嚴選三年持有混合開放贖回，這是劉格菘發行的首只持有期產品，成立于2021年8月26日。該基金產品出世即爆火，初期募資規模已達148.70億元，認購戶數超過24萬戶，人氣相當高。
廣發行業嚴選三年持有并非劉格菘最“風光”的時刻。
彼時的劉格菘是百億基金經理中的頭部。2019年他管理的3只產品包攬權益基金年度收益前三甲，一度風光無兩。當年，其管理的廣發雙引擎、廣發創新升級、廣發多元新興3只基金均實現收益翻倍。
在他拿下“三冠王”的下一個月，2020年1月17日，他新發的基金產品廣發科技先鋒當日獲超800億元資金認購，而該基金的募集規模上限為80億元，僅約一成認購資金確認份額，其余九成資金退回給投資者，足見市場熱度驚人。
劉格菘擅長制造業投資，一度被稱為成長風格的王牌投手，他管理的產品多集中于半導體、新能源尤其是光伏、生物醫藥等領域，在鼎盛時期，他個人的權益管理規模直逼千億元。
成也蕭何，敗也蕭何。僅僅三年光景，“頂流”的考驗襲來，廣發行業嚴選三年持有這只產品8月26日到期可贖回，在天天基金的該基金產品評論區，不少基民表示“已申請贖回”。
一名基民發表評論稱，“愿賭服輸，虧58%割肉下車，希望大家一起走。”
還有基民為大家算了一筆賬，“進去時滿懷希望，三年回來時失望透頂！進去10變4塊，進去1000變400，進去1萬變4000，進去十萬變四萬，進去百萬變四十萬，進去時百萬富翁，出來時……”
截至今年二季度，廣發行業嚴選三年持有A/C類份額合計規模為74.94億元，相較成立初期下滑接近一半，虧損接近80億元。
定期開放能保護投資者嗎？
針對此次廣發行業嚴選三年持有開啟贖回，不少渠道已提前有所準備。
一名券商銷售人士告訴時代財經，“（公司）已經提前準備了客戶的贖回工作，但整體來說，券商客戶購買并不是很多，這類產品明星效應比較大，以銀行渠道和支付寶這些線上平臺為主，電商平臺壓力會比較大。”
其還表示，“其實設置封閉運作期限，本意是為了避免投資者因凈值短期波動而陷入盲目追漲殺跌。三年持有期通常來說，有助于提升投資者的持有體驗，按照合同約定，投資者在買入后的最短持有期為三年，期間不得贖回，規避了一些投資者信息差帶來的人為虧損，畢竟三年都處于市場周期底部的情況并不常見。”
事實上，近期即將到期的三年期定開產品均業績不佳。據廣發證券發展研究中心統計，8月和9月到期的權益類三年持有期產品（份額合并計算）有5只，成立以來截至8月16日均為虧損狀態，廣發行業嚴選三年持有是其中虧損最多的，A類份額虧損56.3%；交銀瑞卓三年持有虧損最少，下跌13%。
圖源：廣發證券發展研究中心，數據截至2024年8月16日
業績不佳是否將導致大額贖回？
廣發行業嚴選三年持有的基金合同中指出，當基金發生大額申購或贖回情形時，基金管理人可以采用擺動定價機制，以確保基金估值的公平性。具體處理原則與操作規范遵循相關法律法規以及監管部門、自律規則的規定。
一名基金從業人士對時代財經表示，擺動定價機制是指當基金份額遭遇大額申購贖回時，通過調整基金份額凈值的方式，將基金調整投資組合的市場沖擊成本分配給實際申購、贖回的投資者，從而減少對存量基金份額持有人利益的不利影響。
其補充道，“但通常來說，具體執行方式需要看情況而定，因為大額贖回的界定是相對于產品規模而定，一般來說比較少見。”
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